Nale\u017cyta staranno\u015b\u0107 – czym dok\u0142adnie jest i dlaczego wymaga tak du\u017cego wysi\u0142ku?<\/h3>\n
Termin „due diligence” pochodzi (jak\u017ce by inaczej?!) z prawa angloameryka\u0144skiego i oznacza „nale\u017cyt\u0105 staranno\u015b\u0107”. Jest to dok\u0142adnie to, co nale\u017cy zrobi\u0107 podczas przegl\u0105du firmy jako potencjalnego celu przej\u0119cia. M\u00f3wi\u0105c s\u0142owami pewnego szanowanego kolegi: „Nie pomy\u015bla\u0142by\u015b o zakupie u\u017cywanego samochodu bez sprawdzenia, czy ma on przynajmniej cztery ko\u0142a, kierownic\u0119 i silnik!”. <\/p>\n
Zasadniczo nie inaczej jest w przypadku badania due diligence. W ramach procesu due diligence sp\u00f3\u0142ka lub cz\u0119\u015bci sp\u00f3\u0142ki, kt\u00f3re maj\u0105 zosta\u0107 nabyte lub sprzedane, s\u0105 badane przez zainteresowan\u0105 stron\u0119\/strony pod k\u0105tem kluczowych czynnik\u00f3w. Zasadniczo zaleca si\u0119 przestrzeganie co najmniej triady nale\u017cytej staranno\u015bci podatkowej, finansowej i prawnej oraz przeprowadzenie audytu w tych obszarach. Nie jest to jednak obowi\u0105zkowe i zawsze zale\u017cy od faktycznych okoliczno\u015bci danej sprawy. To samo dotyczy zakresu i poziomu szczeg\u00f3\u0142owo\u015bci badania due diligence. Waha si\u0119 on od tak zwanego „pe\u0142nego zakresu” nale\u017cytej staranno\u015bci do „czerwonej flagi” nale\u017cytej staranno\u015bci ograniczonej do najwa\u017cniejszych obszar\u00f3w. <\/p>\n
Ramy prawne badania due diligence i jego znaczenie dla sprzedaj\u0105cego i kupuj\u0105cego s\u0105 \u015bci\u015ble powi\u0105zane ze zobowi\u0105zaniami przedumownymi i umownymi, a zatem wymagaj\u0105 ca\u0142o\u015bciowego spojrzenia na r\u00f3\u017cne etapy procesu transakcyjnego. Nie tylko z uwagi na fakt, \u017ce ryzyka zidentyfikowane w procesie due diligence maj\u0105 wp\u0142yw na p\u00f3\u017aniejsz\u0105 faz\u0119 sporz\u0105dzania umowy i negocjacji lub, w najgorszym przypadku, mog\u0105 nawet doprowadzi\u0107 do anulowania transakcji. <\/p>\n
Pomijaj\u0105c najgorszy scenariusz, wyniki przegl\u0105du due diligence s\u0142u\u017c\u0105 lepszej kategoryzacji ryzyka i regulowaniu konkretnych kwestii w szczeg\u00f3lno\u015bci na p\u00f3\u017aniejszym etapie sporz\u0105dzania i negocjowania umowy:<\/p>\n
- \n
- naruszenie obowi\u0105zk\u00f3w przedkontraktowych (informacyjnych) i zwi\u0105zana z tym kwestia definicji oszuka\u0144czego zamiaru\/intencji po stronie sprzedawcy;<\/li>\n
- struktura gwarancji\/zwolnie\u0144 uzgodnionych w umowie kupna;<\/li>\n
- organizacja i negocjacje ceny zakupu;<\/li>\n
- kategoryzacja i definicja standardu odpowiedzialno\u015bci\/obowi\u0105zku staranno\u015bci stron;<\/li>\n<\/ul>\n
Ustrukturyzowany proces jest niezb\u0119dny!<\/strong><\/p>\n
Badanie due diligence odgrywa kluczow\u0105 rol\u0119 w procesie transakcyjnym. Opr\u00f3cz prawid\u0142owej (podatkowo) struktury prawnej transakcji, wyceny sp\u00f3\u0142ki w celu ustalenia ceny zakupu i prawid\u0142owego sporz\u0105dzenia umowy kupna, profesjonalnie przeprowadzony przegl\u0105d due diligence jest czwartym filarem udanej transakcji. Nie mo\u017cna wystarczaj\u0105co cz\u0119sto podkre\u015bla\u0107, \u017ce kompleksowe planowanie i ustrukturyzowany proces s\u0105 tu r\u00f3wnie\u017c niezb\u0119dne. Poni\u017csze (przybli\u017cone) kroki mo\u017cna wykorzysta\u0107 jako wst\u0119pny przewodnik: <\/p>\n
- \n
- Okre\u015blenie i koordynacja zakresu i obszar\u00f3w zbli\u017caj\u0105cego si\u0119 przegl\u0105du due diligence, np. przy u\u017cyciu listy kontrolnej; <\/li>\n
- Stworzenie zespo\u0142u projektowego sk\u0142adaj\u0105cego si\u0119 z os\u00f3b kontaktowych ze sp\u00f3\u0142ek zaanga\u017cowanych w transakcj\u0119, a tak\u017ce odpowiednich (wyspecjalizowanych) doradc\u00f3w i okre\u015blenie zakresu odpowiedzialno\u015bci podczas procesu due diligence;<\/li>\n
- Przygotowanie dokument\u00f3w do udost\u0119pnienia oraz (zazwyczaj wirtualnego) pokoju danych na potrzeby przegl\u0105du due diligence;<\/li>\n
- Planowanie i strukturyzacja procesu pyta\u0144 i odpowiedzi podczas procesu due diligence. Planowanie zasob\u00f3w kadrowych wy\u017cej wymienionych zespo\u0142\u00f3w projektowych w celu udzielania odpowiedzi na pytania zainteresowanych stron podczas procesu pyta\u0144 i odpowiedzi. <\/li>\n<\/ul>\n
Ca\u0142y ten wysi\u0142ek r\u00f3wnie\u017c dla M\u015aP?<\/h3>\n
Ze wzgl\u0119du na opisane powy\u017cej ograniczenie ryzyka i zwi\u0119kszenie szans na pomy\u015blne zako\u0144czenie transakcji (s\u0142owo kluczowe: profesjonalna i zorganizowana obs\u0142uga procesu transakcyjnego wobec zainteresowanych stron), badanie due diligence powinno by\u0107 r\u00f3wnie\u017c przeprowadzane w przypadku transakcji korporacyjnych z udzia\u0142em M\u015aP. Zakres, w jakim wspomniane badanie due diligence jest nast\u0119pnie przeprowadzane, zale\u017cy od r\u00f3\u017cnych czynnik\u00f3w, w szczeg\u00f3lno\u015bci od wielko\u015bci sp\u00f3\u0142ki, kt\u00f3ra ma zosta\u0107 sprzedana, oraz od jako\u015bci i tre\u015bci wszelkich informacji przekazanych we wst\u0119pnych rozmowach i w inny spos\u00f3b. <\/p>\n
Obawy wielu M\u015aP, \u017ce ich firmy b\u0119d\u0105 badane przez „obcych”, czasem nawet bezpo\u015brednich konkurent\u00f3w, s\u0105 brane pod uwag\u0119 poprzez odpowiednie skonfigurowanie procesu nale\u017cytej staranno\u015bci i uwzgl\u0119dnienie w planowaniu kwestii „poufno\u015bci” oraz „ochrony danych i konkurencji”.<\/p>\n
Je\u015bli, wbrew wszystkim wcze\u015bniejszym zaleceniom, \u015bredniej wielko\u015bci przedsi\u0119biorca przeprowadza transakcj\u0119 bez badania due diligence, nie jest to zabronione. Musi on jednak mie\u0107 w\u00f3wczas \u015bwiadomo\u015b\u0107, \u017ce nabywca zapewni znacznie wi\u0119cej gwarancji (w szczeg\u00f3lno\u015bci „twarde” gwarancje bilansowe i kapita\u0142owe, a tak\u017ce gwarancje dotycz\u0105ce przysz\u0142ych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych), a tak\u017ce rozleg\u0142e odszkodowania (np. podatkowe). <\/p>\n
Czy ta cena uzasadnia rzekomo zaoszcz\u0119dzony wysi\u0142ek z powodu pomini\u0119cia nale\u017cytej staranno\u015bci? – W zdecydowanej wi\u0119kszo\u015bci przypadk\u00f3w prawdopodobnie nie! <\/p>\n
Perspektywy<\/h3>\n
Niniejsza seria artyku\u0142\u00f3w stanowi dla ma\u0142ych i \u015brednich przedsi\u0119biorstw wst\u0119pny przewodnik dotycz\u0105cy organizacji i skutecznego przeprowadzenia procesu transakcyjnego. W tym celu w kolejnych artyku\u0142ach przedstawimy kluczowe tematy w kontek\u015bcie transakcji fuzji i przej\u0119\u0107 w spos\u00f3b zwarty i zorientowany na praktyk\u0119. W nast\u0119pnym artykule b\u0119dziemy kontynuowa\u0107 g\u0142\u00f3wny temat „nale\u017cytej staranno\u015bci”, a m\u00f3j kolega Sebastian Keilholz LL.M.<\/a> <\/strong>przedstawi przegl\u0105d nale\u017cytej staranno\u015bci w zakresie ochrony danych<\/strong>, kt\u00f3rej znaczenie znacznie wzros\u0142o w ostatnich latach. <\/p>\n
Masz pytania dotycz\u0105ce typowych wyzwa\u0144? Skontaktuj si\u0119 z nami. <\/h3>\n
![\"Nale\u017cyta](\"\/images\/13-Beitrag-MuA-Due-Diligence.png\" "\\"")
<\/p>\n\n Autor i osoby kontaktowe ch\u0119tnie odpowiedz\u0105 na wszelkie pytania!<\/h2>\n
![\"Christian](\"\/images\/13-Schon-MG-9313-small.jpg\" "\\"Christian")
<\/div>\n