Podstawowe tematy sporz\u0105dzania i negocjowania um\u00f3w<\/h3>\n
Na tym etapie nacisk k\u0142adziony jest na sporz\u0105dzenie umowy nabycia i przeniesienia udzia\u0142\u00f3w (SPA) oraz wszelkich dodatkowych projekt\u00f3w um\u00f3w (np. umowy konsultingowej, umowy najmu, umowy o \u015bwiadczenie us\u0142ug).<\/p>\n
Jak ju\u017c wspomniano na pocz\u0105tku artyku\u0142u o due diligence, wyniki badania s\u0142u\u017c\u0105 lepszej kategoryzacji ryzyk i uregulowaniu konkretnych kwestii w kontek\u015bcie przygotowywania i negocjowania um\u00f3w.<\/p>\n
Sporz\u0105dzanie i negocjowanie um\u00f3w zazwyczaj koncentruje si\u0119 na konkretnej strukturze ceny zakupu, prawach gwarancyjnych kupuj\u0105cego \/ gwarancjach \/ wy\u0142\u0105czeniach, klasyfikacji i definicji standardu odpowiedzialno\u015bci stron \/ obowi\u0105zku staranno\u015bci, a tak\u017ce postanowieniach dotycz\u0105cych rozwi\u0105zania stosunk\u00f3w prawnych mi\u0119dzy sprzedaj\u0105cym a sp\u00f3\u0142k\u0105 docelow\u0105 (np. sp\u0142ata po\u017cyczek wsp\u00f3lnik\u00f3w, umowy najmu itp.).<\/p>\n
Na tym etapie transakcji konkretyzowane s\u0105 jednak r\u00f3wnie\u017c kwestie zwi\u0105zane z wdro\u017ceniem: na przyk\u0142ad, czy nabycie jest przeprowadzane bezpo\u015brednio przez nabywc\u0119, czy po\u015brednio przez sp\u00f3\u0142k\u0119, kt\u00f3ra ma dopiero zosta\u0107 za\u0142o\u017cona (NewCo) jako narz\u0119dzie nabycia. Decyduj\u0105c\u0105 rol\u0119 odgrywa r\u00f3wnie\u017c spos\u00f3b przeniesienia udzia\u0142\u00f3w. Przeniesienie udzia\u0142\u00f3w w sp\u00f3\u0142ce GmbH, a tym samym odpowiednia umowa SPA, musi zosta\u0107 po\u015bwiadczona notarialnie. Ponadto wszelkie istniej\u0105ce wymogi dotycz\u0105ce zgody musz\u0105 zosta\u0107 wyja\u015bnione z wyprzedzeniem. Typowymi przyk\u0142adami s\u0105 tutaj wymogi dotycz\u0105ce zgody wynikaj\u0105ce z umowy sp\u00f3\u0142ki docelowej (ograniczenia transferu, zgoda ma\u0142\u017conk\u00f3w zgodnie z \u00a7 1365 BGB itp.) <\/p>\n
Projekt SPA<\/h3>\n
Pomimo tego, \u017ce w zasadzie nie ma „dobrego” lub „z\u0142ego” sposobu na zaprojektowanie spa, w praktyce ustalono ustandaryzowan\u0105 struktur\u0119:<\/p>\n
- \n
- Regulacja istotnych warunk\u00f3w umownych:<\/strong> Strony, przedmiot umowy, cena zakupu i zasady p\u0142atno\u015bci, data wej\u015bcia w \u017cycie, anulowanie i wypowiedzenie; prawo do zysku za bie\u017c\u0105cy rok obrotowy;<\/li>\n
- Zako\u0144czenie<\/strong>: zazwyczaj w p\u00f3\u017aniejszym terminie ni\u017c podpisanie umowy. Kupuj\u0105cy otrzymuje ekonomiczn\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 dysponowania sp\u00f3\u0142k\u0105 docelow\u0105; <\/li>\n
- Odpowiedzialno\u015b\u0107:<\/strong> R\u00f3\u017cne o\u015bwiadczenia\/gwarancje sprzedaj\u0105cych dotycz\u0105ce udzia\u0142\u00f3w i sp\u00f3\u0142ki;<\/li>\n
- Klauzula o zakazie konkurencji<\/strong>;<\/li>\n
- Podatki:<\/strong> W tym przypadku odpowiedzialno\u015b\u0107 jest zazwyczaj przypisywana zgodnie z zasad\u0105 daty sprawozdawczej (przed dat\u0105 sprawozdawcz\u0105 = sprzedaj\u0105cy; po dacie sprawozdawczej = kupuj\u0105cy);<\/li>\n
- Koszty:<\/strong> Regulacje dotycz\u0105ce koszt\u00f3w w odniesieniu do zawarcia i wykonania umowy oraz w odniesieniu do zaanga\u017cowanych konsultant\u00f3w zewn\u0119trznych.<\/li>\n<\/ul>\n
Ustalenia dotycz\u0105ce ceny zakupu s\u0105 zr\u00f3\u017cnicowane i obejmuj\u0105 zar\u00f3wno sta\u0142\u0105 cen\u0119 zakupu, jak i zmienne ustalenia, w tym earn-out. To, kt\u00f3ry z nich ma sens, zale\u017cy od konkretnego przypadku i powinno zosta\u0107 uzgodnione w szczeg\u00f3lno\u015bci z doradcami finansowymi i podatkowymi. Z prawnego punktu widzenia wskazane jest zapewnienie zabezpieczenia w tym kontek\u015bcie, aby zapewni\u0107, \u017ce (i) faktycznie otrzymasz udzia\u0142y wraz z zap\u0142at\u0105 ceny zakupu lub (ii) zabezpieczysz wszelkie roszczenia gwarancyjne, na przyk\u0142ad zatrzymuj\u0105c cz\u0119\u015b\u0107 ceny zakupu. <\/p>\n
W odniesieniu do odpowiedzialno\u015bci, ustawowa odpowiedzialno\u015b\u0107 i r\u0119kojmia s\u0105 zazwyczaj wy\u0142\u0105czone w ramach SPA i zast\u0105pione przez niezale\u017cny system gwarancji i odpowiedzialno\u015bci. Wynika to z faktu, \u017ce cz\u0119sto trudno jest udowodni\u0107, kiedy nieprawid\u0142owe szczeg\u00f3\u0142y umowy prowadz\u0105 do roszcze\u0144 gwarancyjnych jako wady istotnej w indywidualnych przypadkach. Ponadto, sprzedawca cz\u0119sto mo\u017ce zosta\u0107 zwolniony z zarzutu winy. <\/p>\n
W tym kontek\u015bcie zazwyczaj uzgadniane s\u0105 niezale\u017cne obietnice gwarancyjne. Wydanie takich gwarancji zapewnia, \u017ce sprzedaj\u0105cy ponosi odpowiedzialno\u015b\u0107 za brakuj\u0105ce lub nieprawid\u0142owe informacje niezale\u017cnie od winy. Gwarancje te mog\u0105 obejmowa\u0107 wszystkie obszary lub obszary sp\u00f3\u0142ki, kt\u00f3re s\u0105 przedmiotem badania due diligence (je\u015bli zosta\u0142o przeprowadzone). Oznacza to zar\u00f3wno okoliczno\u015bci prawne sp\u00f3\u0142ki, jak i okoliczno\u015bci ekonomiczne, takie jak na przyk\u0142ad sytuacja finansowa. <\/p>\n
- \n
- Dok\u0142adno\u015b\u0107 i kompletno\u015b\u0107 informacji o firmie;<\/li>\n
- Gwarancje prawne dotycz\u0105ce w\u0142asno\u015bci i upowa\u017cnienia do dysponowania akcjami,<\/li>\n
- dok\u0142adno\u015b\u0107 i kompletno\u015b\u0107 rocznych sprawozda\u0144 finansowych (gwarancja bilansu),<\/li>\n
- istnienie okre\u015blonej kwoty kapita\u0142u w\u0142asnego (gwarancja kapita\u0142u w\u0142asnego),<\/li>\n
- zabezpieczone istnienie praw w\u0142asno\u015bci,<\/li>\n
- istnienie wszystkich zezwole\u0144 wymaganych do prowadzenia dzia\u0142alno\u015bci przez sp\u00f3\u0142k\u0119,<\/li>\n
- portfel um\u00f3w (np. umowy najmu i umowy o prac\u0119, w tym wszelkie roszczenia wynikaj\u0105ce z modeli uczestnictwa pracownik\u00f3w),<\/li>\n
- Pracownicy.<\/li>\n<\/ul>\n
Skutki prawne naruszenia gwarancji s\u0105 r\u00f3wnie\u017c uregulowane odmiennie i z wy\u0142\u0105czeniem przepis\u00f3w ustawowych. Zasadniczo obowi\u0105zuje odpowiedzialno\u015b\u0107 odszkodowawcza. Wysoko\u015b\u0107 roszcze\u0144 z tytu\u0142u r\u0119kojmi mo\u017ce by\u0107 ograniczona (limit lub umowa o limicie de mini-mis). W ten sam spos\u00f3b cz\u0119sto uzgadniane s\u0105 przepisy dotycz\u0105ce termin\u00f3w przedawnienia, kt\u00f3re odbiegaj\u0105 od prawa. <\/p>\n
To samo dotyczy podatk\u00f3w i odpowiedzialno\u015bci. Zaleca si\u0119 zawarcie w umowie kompleksowych gwarancji podatkowych i klauzuli zwolnienia podatkowego w celu ochrony przed wszelkimi ryzykami w tym obszarze. W tym przypadku rozgraniczenie jest zazwyczaj oparte na zasadzie daty granicznej. Oznacza to, \u017ce za wszystkie kwestie podatkowe (rozpocz\u0119te i zako\u0144czone) oraz zwi\u0105zane z nimi ryzyko podatkowe przed dat\u0105 sprawozdawcz\u0105 odpowiada sprzedaj\u0105cy. Za wszelkie ryzyka podatkowe po dacie sprawozdawczej odpowiada kupuj\u0105cy. <\/p>\n
Podsumowuj\u0105c, pokazuje to r\u00f3wnie\u017c, \u017ce kompleksowe planowanie i ustrukturyzowany proces s\u0105 niezb\u0119dne. Wymaga to pewnego wysi\u0142ku, ale zdecydowanie warto, zw\u0142aszcza je\u015bli przyczynia si\u0119 do pomy\u015blnego zako\u0144czenia planowanej transakcji. <\/p>\n
Perspektywy<\/strong><\/p>\n
Niniejsza seria artyku\u0142\u00f3w stanowi dla ma\u0142ych i \u015brednich przedsi\u0119biorstw wst\u0119pny przewodnik po tym, jak mo\u017cna zorganizowa\u0107 i pomy\u015blnie przeprowadzi\u0107 proces transakcyjny. W tym celu w kolejnych artyku\u0142ach przedstawimy kluczowe tematy w kontek\u015bcie transakcji fuzji i przej\u0119\u0107 w spos\u00f3b zwi\u0119z\u0142y i zorientowany na praktyk\u0119. W kolejnym artykule skupimy si\u0119 na tematach „Finalizacja transakcji” i „Integracja sp\u00f3\u0142ki przejmowanej z istniej\u0105cymi strukturami nabywcy”. <\/p>\n
Masz pytania dotycz\u0105ce typowych wyzwa\u0144? Skontaktuj si\u0119 z nami. <\/strong><\/p>\n<\/p>\n
![\"Podpisanie](\"\/images\/13-shutterstock-1311543557.jpg\" "\\"Podpisanie")
<\/p>\n\n Autor i osoby kontaktowe ch\u0119tnie odpowiedz\u0105 na wszelkie pytania!<\/h2>\n
- Zako\u0144czenie<\/strong>: zazwyczaj w p\u00f3\u017aniejszym terminie ni\u017c podpisanie umowy. Kupuj\u0105cy otrzymuje ekonomiczn\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 dysponowania sp\u00f3\u0142k\u0105 docelow\u0105; <\/li>\n
![\"Christian](\"\/images\/13-Schon-MG-9313-small.jpg\" "\\"Christian")
<\/div>\n